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注册制基本知识

浏览: 发表时间:2021-09-17 14:07:41

什么是注册制

目前A股主板的发行制度是以核准制为主,自从2019年推出科创板以来,中国已经正式进入股票注册制时代,而2020年创业板注册制的实施,代表注册制的全面推行。那么什么是注册制?为什么要推行注册制?

所谓注册制,就是只要你满足基本条件就可以注册,比如微信账号,只要你有手机号码都可以注册微信号,而股票注册制就如同注册公司一样,只作形式上的审查,要求你提供的申报资料是真实、准确、全面、及时的,当然还得满足基本的财务或市值标准:近两年利润为正且不低于五千万或近一年净利润为正且收入不低于1亿

为什么要推行注册制

第一,降低企业融资成本,我们都知道淘宝改变了人们的购物习惯,原因就在于减少了很多中间环节,股权融资是企业最直接的融资方式,而上市才是企业与投资者对接的最佳平台,在中国是每个企业的终极目标,注册制就是为此而生的。

第二,提高资本市场效率,我们都享受到了改革开放带来的好处,核准制会判断企业的实质,也就是对公司质地作定性,会考察公司的持续盈利能力,而这其实是市场投资者该做的工作。注册制的推出让资本市场各个参与者各司其职,政府管秩序,价格归市场,企业不担心资金问题,专心经营,可以大大提高资本市场配置的效率,让经济活力四射。

第三,增加居民财产收入,我们都知道中国是高人均储蓄国家,老一辈人都喜欢把钱存起来,但毕竟时代已经不同了,过去二十年房价的上涨让所有中国人都知道,财富是可以几何增加的,而到如今要怎么办?不会理财,存款只会贬值,增加居民财产型收入,藏富于民才是根本之策,注册制会快速推动这一进程。

最后,减少政府寻租空间,我们也都知道官僚体制会催生巨大的寻租空间,因为审批的权限过大,中国股票市场始终供不应求,退市机制不完善,外资进入也有限制,导致股票市场价格虚高、壳资源爆炒、定价功能丧失、腐败作假等许多弊端。而注册制则是这些问题的终结者。

注册制股票和普通股票的区别

  1.二者理念不同

  注册制和核准制作为两种不同的证券发行监管制度,反映了不同的政府监管理念,实质就是政府在证券发行过程中到底应该扮演什么样的角色、发挥怎样的作用。在核准制看来,无论是证券发行者还是投资人都是有优劣之分的,不是所有人都有能力做出准确判断,因此需要政府进行裁决;而在注册制的支持者看来,在既定的制度下,只要个人和企业都具有完全的信息,也具有完全的理性,个人追求效用最大化,企业追求利润最大化,各种稀缺的资源在竞争中可以达到均衡状态。但无论是个人还是企业的理性同时也都是有限的,有限理性意味着没有人能够预见竞争市场中谁优谁劣,也就是说,在市场中证券的发行人与投资者处于平等对称的位置,没有人有资格对其优劣做出评判,包括政府。注册制下,政府不通过对证券质量的审查来决定是否批准证券发行,而是要求证券发行人提供全面的信息,由投资者自己来判断证券发行人及其发行的证券是否具有投资价值。这种理念充分尊重市场经济的自由、市场主体行为的自主、监管部门的规范与效率。

  2.二者效果不同

  注册制与核准制各有优劣,这也是二者长期并存的根源。注册制的优点在于:对证券发行者而言,所有有发行证券意愿的公司可以公平地获得发行证券的机会;对证券监管部门而言,形式审查缩短了证券审核和发行的时间,提高了监管部门的效率,降低了制度运行成本;对投资者而言,把证券的发行交由市场来选择有助于市场机制的培育和成熟,培养和提高投资者接受信息能力和理性投资能力,投资者的成熟理性是证券市场理性的根本所在。

  3.二者具体操作不同

  由于理念不同、特征不同,注册制与核准制在法律基础、市场结构、监管方式、审核机构、审核内容等方面都有所区别。

 


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